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春色派

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传统的货币发行的传导是中性的吗?直升机撒钱是随机的吗?不是。从分配研究角度来说,整体经济“贷款可得性”与“平均国民收入”一样,不能揭示货币政策及其传统传导机制下个体贷款获得的实际分布。《21世纪资本论》一书对市场参与者有一个分类,最贫穷的占50%,中间的占40%,最富裕的占10%。银行的客户信用评级就是一个更为详尽的可操作的分类,我们可以形象地将枯燥的字母等级比喻为“信用阶梯”。客户有了分类,贷款将主要依据客户的现有财富状况为核心的信用阶梯进行发放。银行所有主要的业务产品都有一个共同的目标,即提高和保障银行的风险期望收益率水平。客户信用评级决定了贷还是不贷,贷多少,在经济周期中的先后顺序,贷多久,贷款条件(包括抵押、担保等)以及贷款利率。也就是说,银行体系是在“信用阶梯”上分对象、有条件、有时差地撒钱。

当然,废钢成本持续攀升也是一个隐忧,尤其是铁水成本徘徊在2000元/吨上下(不含税),不过,相对生铁块或者面包铁来说,废钢成本优势仍存。废钢与生铁块的价差在300元/吨即为盈利点,目前两者价差已经超过700元/吨,因此,废钢性价比尚存,短期内无需担忧钢企使用废钢的积极性。

而11月份,A股出现反弹也对债市行情形成干扰,这对于带有杠杆属性的长城久盈纯债B来说显然不是好事。从2016年6月29日至今,蔡旻管理该基金已经有2年又157天,但累计回报却为-0.50%,这也是长城久盈纯债B成立4年多以来,历任基金经理中的最差表现,11月份的下跌对其拖累不小。

控股股东现在感觉也周转不开了呢:颐和黄金、黑龙江奔马投资及嘉颐实业所持有上市公司股份基本已全部质押。而继嘉颐实业所持公司股份被全部冻结后,黑龙江奔马投资所持有上市公司股份的59.15%也已被司法冻结。以致于2017年度深圳金桔莱未完成业绩承诺,到现在股份补偿都没能做到!

简而言之,马云在“系统性规划”后,可以效仿比尔·盖茨一样淡出,“微软和阿里,不再需要英雄人物掌舵了”。他的离开真的无关紧要?另一派的观点十分鲜明:阿里不能没有马云,也不会没有马云。早在2009年,阿里就建立了合伙人制度。从章程看出,其不同于传统意义上的制度,合伙人不必共同为企业经营的盈亏负责。而马云是终身合伙人,即便退休也会参与公司的重大决策制定。所以不会没有马云。

由此可以看出,对于信息披露相关法律法规的完善,有关方面确实下了不少功夫。但也要看到,目前在信息披露造假的违法成本过低这一长期痛点上,仍有待进一步破解。就以獐子岛今年被查处来看,因公司涉嫌财务造假,内部控制存在重大缺陷等原因,证监会拟决定对其给予警告并处60万元罚款,对公司董事长吴厚刚给予警告并处30万元罚款,同时对吴厚刚实施终身市场禁入措施。

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